חוק ניירות ערך (התשכ"ח-1968)
חוק ניירות ערך, התשכ"ח-1968, הוא הנדבך המרכזי בהסדרת פעילותו של שוק ההון בישראל. מטרתו העיקרית של החוק היא הגנה על ציבור המשקיעים באמצעות הבטחת שקיפות, הגינות ויעילות במסחר. החוק מסדיר את תהליך ההנפקה של ניירות ערך (כגון מניות ואיגרות חוב) לציבור, את חובות הדיווח של החברות הנסחרות, ואת פעילותם של הגופים הפועלים בשוק. מכוח חוק זה פועלת רשות ניירות ערך, הגוף המפקח על אכיפת הוראותיו.
החוק חל על מגוון רחב של גורמים, ובהם חברות ציבוריות המציעות ניירות ערך לציבור או נסחרות בבורסה, בעלי שליטה ונושאי משרה בחברות אלה, הבורסה לניירות ערך בתל אביב, וכן גורמי תיווך פיננסיים כגון חתמים, מפיצים ומנהלי קרנות.
בפסיקת בתי המשפט לאורך השנים, נדונים בהרחבה מספר היבטים מרכזיים הנוגעים לחוק:
1. חובת הגילוי ואיסור פרט מטעה: הפסיקה מדגישה את חשיבותו של גילוי מלא ונאות של כל מידע מהותי למשקיע, הן בתשקיף ההנפקה והן בדיווחים השוטפים. בתי המשפט דנים רבות באחריות האזרחית והפלילית של חברות ומנהליהן בגין הכללת פרטים מטעים או השמטת פרטים מהותיים בדיווחים אלה.
2. איסור שימוש במידע פנים: היבט זה עוסק במניעת ניצול של מידע פנימי ומהותי, שטרם פורסם לציבור, לצורך ביצוע עסקאות בניירות ערך. הפסיקה מתווה את הגבולות שבין שימוש לגיטימי במידע לבין עבירה פלילית הפוגעת בשוויון בין המשקיעים ובאמון הציבור בשוק ההון.
3. תרמית בניירות ערך (הרצת מניות): פסיקה ענפה עוסקת באיסור על מניפולציה בשער המניה, קרי השפעה בדרכי תרמית על תנודות השערים או על נפח המסחר, כדי ליצור מצג שווא המטעה את ציבור המשקיעים.
התוכן המוצג במסמך זה הינו לידיעה כללית בלבד, אינו מהווה ייעוץ משפטי ואינו תחליף לייעוץ משפטי מקצועי.
פסקי דין שאזכרו את החוק (189)
מדינת ישראל נ. חברת נמלי ישראל
דיון נוסף בשאלה האם ניתן להטיל צו מבחן או צו שירות לתועלת הציבור על תאגיד והאם אי-הרשעה מותנית בכך.
אילן אופיר נ. מדינת ישראל
ערעור על גזר דין בגין עבירות מרמה בתאגיד ודיווח בניירות ערך, בבקשה להמיר מאסר בפועל בעבודות שירות.
אמנון ברזילי נ. מדינת ישראל
ערעור על גובה קנס שהוטל על המערער בגין עבירות של קבלת דבר במרמה, הפרת אמונים בתאגיד ועבירות דיווח לפי חוק ניירות ערך.
מדינת ישראל נ. מליסרון בע"מ
ערעורים על הרשעה בעבירות מניפולציה בניירות ערך, הנעה ודיווח מטעה במסגרת הנפקת אגרות חוב.
פיננסטיק בע"מ נ. מנהל מיסוי מקרקעין
ערעור על שומת מס שבח בגין עסקה שבה התמורה ניתנה באגרות חוב חסומות למסחר, בטענה שיש לקבוע את שווי המכירה לפי מועד הסרת החסימה ולא במועד העסקה.
מלון עדן נהריה בע"מ נ. יוסף קסל
תביעה לביטול חוזה התקשרות עם בית אבות מחמת עושק והשפעה בלתי הוגנת.
שי ברזילי נ. פריניר (הדס 1987) בע"מ
בקשה לאישור תובענה ייצוגית בגין הטעיה צרכנית בשיווק מוצרי מזון כשרים לפסח שהכילו חשש חמץ.
אינטרקולוני השקעות בע"מ נ. שמואל שקדי
בקשה לגילוי מסמכים לפני הגשת תביעה נגזרת משולשת (מרובה) בגין פעולות שבוצעו בחברה נכדה על ידי בעלי שליטה.
נטו משווקים פיננסים סוכנות ביטוח בע"מ נ. הממונה על שוק ההון
בקשת רשות ערעור על החלטה להחיל את תקנות סדר הדין האזרחי על ערעור על עיצום כספי, ובפרט על החיוב בהפקדת עירבון.
בנק מזרחי טפחות בעמ נ. אי.סי.אם יצרני מיזוג אויר בעמ (בפירוק
הבנק טען לעדיפות כנושה מובטח על פני מפרק החברה ביחס למניות שמומשו על ידו, בהתבסס על סעיף כללי בטפסי פתיחת חשבון, בעוד המפרק טען כי לא נוצר ולא שוכלל משכון כדין.
אפריקה ישראל השקעות בע"מ נ. בנימין אסולין
יעקב בירנבוים נ. מדינת ישראל
ערעור על הרשעת המערער בעבירות של הפרת חובות גילוי ודיווח בניירות ערך בגין הסתרת החזקת מניות בנאמנות.
שלמה ולד נ. מדינת ישראל
ערעור על רכיב הקנס הכספי בגזר דינו של המערער המנוח, בטענה כי העיזבון אינו יכול לשאת בו וכי הקנס אינו חל לאחר פטירת הנאשם.
יו"ר הרשות לענייני ערך נ. מנועי בית שמש אחזקות
ערעור על ביטול עיצום כספי שהוטל על חברה בגין אי-דיווח על מינוי דירקטור חיצוני שנעשה ללא סמכות.
הרמטיק נאמנות 1975 בע"מ נ. NBM ACQUISITION INC
ערעור על פרשנות ותחולה רטרוספקטיבית של סעיף 52יד1 לחוק ניירות ערך ביחס לאגרות חוב שנרכשו לפני כניסתו לתוקף.
מודל הנדסה חברה לבניין בעמ נ. אביב שקד
בקשת רשות ערעור על החלטת בית המשפט המחוזי לבטל פסק בוררות שניתן כנגד חברה בפירוק וכנגד מנהלה שערב לחובותיה.
נחום גרטנר נ. מדינת ישראל
ערעורים על גזר דין בגין עבירות שימוש במידע פנים על ידי עובדי חברה ציבורית.
אלון שרון נ. מדינת ישראל
ערעור על חומרת העונש בגין עבירות גניבה בידי מורשה והשפעה בדרכי תרמית על תנודות השער של ניירות ערך.
עמי גורבץ נ. מדינת ישראל
ערעור על חומרת העונש בגין עבירות גניבה בידי מורשה, השפעה בדרכי תרמית על ניירות ערך ופעילות אסורה כבעל רישיון.
קיטאל החזקות ופיתוח בינלאומי בע"מ נ. שאול ממן
קביעת אמות המידה להערכת 'שווי הוגן' של מניות במסגרת רכישה כפויה (Squeeze-out) בעקבות הצעת רכש מלאה.